鲁尼埃弗顿 > 封面故事 > 正文

埃弗顿vs曼联历史战绩:資產如何保值

2019-10-23 12:05 作者:謝九來源:三聯生活周刊
減速下的投資機會

鲁尼埃弗顿 www.mwaihj.com.cn 次貸?;?0年之后,全球經濟又進入一個全新的階段,曾經刺激經濟增長的手段不再有效,全球經濟不約而同地集體放緩。無論是美國、日本和歐洲這些發達經濟體,還是中國、印度、巴西等新興力量,在這場集體衰退中無一幸免。

 

 

值得注意的是,2008年那一次全球經濟?;?,主要是因為美國的次貸?;?,但是這一次全球經濟集體減速,并沒有一個明確引發?;牡薊鶿?,在過去幾年內,全球主要經濟體一個接一個陷入疲軟,直到今年進入疲軟高峰,國際上很多知名學者和投資人甚至開始將眼前這場全球減速和上世紀30年代的大蕭條相比較。

全球經濟放緩,當然意味著投資風險上升,但是從另外的角度來看,為了應對經濟減速,全球主要經濟體的貨幣和財政政策大規模放松,中國也開始尋求新的增長方式,這又意味著潛在的投資機會已經開始出現。

全球經濟集體減速

世界銀行行長戴維·馬爾帕斯最近發表了一次公開講話,對于全球經濟的減速憂心忡忡,他預計2019年全球經濟的擴張速度將不足2.6%,與前幾年相比將大幅度減速。

國際貨幣基金組織(IMF)新任總裁喬治艾娃也在最近表達了類似的觀點,她認為,“兩年前全球75%的經濟體加速成長,但IMF現在預期,2019年全球將近90%的經濟體成長放緩。全球經濟正陷入同步減速,2019年的經濟成長率將創下2000年以來最小升幅”。

全球經濟之所以驟然減速,是因為主要經濟體都出現了明顯的疲態。以美國來看,去年美國經濟一度表現強勁,同比增長了2.9%,創下了近年來美國經濟的最快增速,今年一季度更是增長了3.1%。但是進入今年二季度之后,美國經濟增速突然放緩至2.1%。尤為引人注意的是,今年8月份,美國的10年期國債收益率低于2年期國債收益率,十多年來出現了首次倒掛,釋放出強烈的經濟衰退信號。

美國經濟之所以由盛轉衰,主要原因在于特朗普上任之后,刺激經濟的手段開始出現了明顯的邊際效應遞減,加之和中國大打貿易摩擦,也形成了兩敗俱傷的局面。

特朗普上任之后,美國經濟的增長動力顯然得益于上任之初的大規模財政刺激,然后是大規模的減稅紅利。但是現在,這兩大刺激因素都開始明顯減弱。去年11月美國中期大選結束后,民主黨和共和黨分別掌握了眾議院和參議院,特朗普的財政擴張能力受到了極大限制。而號稱一代人一遇的美國稅改,減稅紅利也開始逐漸衰減,更多的美國企業將減稅帶來的利潤用于股票回購,而不是用于擴大投資,所以,美國股市表現持續強勁,但是實體經濟卻越來越弱。

美國發起的貿易摩擦,反過來也打擊了美國消費者的信心。貿易摩擦爆發以來,越來越多的關稅成本最終由美國消費者承擔,最近幾個月,美國的消費者信心指數明顯下降,主要原因就是消費者擔心未來的開支會越來越高。美國經濟70%以上由消費貢獻,消費一旦疲軟,對美國經濟的打擊不言而喻。

除了美國之外,中國經濟告別高增長,也在很大程度上影響了全球經濟的增速。美國雖然是全球第一大經濟體,但是由于中國經濟增速較快,從對全球經濟增長的貢獻率來看,中國以30%左右的貢獻率高居第一,中國經濟一旦放緩,全球經濟將受到顯著影響。

由于外部需求萎縮,加之中國經濟自身的結構性改革,最近幾年,中國經濟開始進入L型增長區間,經濟增速從兩位數跌到7%以下。今年上半年,中國的GDP增速只有6.3%,三季度的GDP更是只有6%,預計“破6”也只是時間問題。

當然,對于中國經濟而言,增速放緩并不一定全是壞事,過去兩位數的高增長其實給中國經濟帶來了很多負面效應,比如環境污染、產能過剩等,現在追求更有質量的增長,中國經濟增長的可持續性更強。

不過,當中國經濟不再以高增速為核心目標,客觀上肯定會對全球經濟帶來影響。過去幾十年,中國經濟的高速增長,對全球市場帶來了驚人的需求,全球絕大多數國家都從中得益,一旦中國需求不再像以前那么旺盛,這些國家也將不得不面對需求萎縮的現狀。在中國經濟從高增長轉向結構性改革的過程中,全球經濟將不可避免地受到影響。

除了中美兩大領頭羊之外,印度經濟突然放緩,也在很大程度上對全球經濟減速做出了“貢獻”。最近幾年,隨著中國經濟放緩,印度成為全球經濟最矚目的明星,在全球主要經濟體中的增長率高居榜首,2014到2018年期間,印度的平均增長率達到了7.7%,去年一季度更是一度超過8%。如果從對全球經濟的貢獻率來看,印度的貢獻率已經超過了美國,成為當前全球經濟非常重要的一極。但是,印度這個近年來最耀眼的明星,神話也開始破滅了,今年的印度經濟開始斷崖式下跌,一季度GDP同比增長只有5.8%,二季度GDP增速更是只有5%,創下6年來的新低。印度經濟突然下墜,也將全球增長冠軍的寶座再次還給了中國。

印度過去幾年的經濟增速領跑全球,一直存在一定的水分,2015年和2018年,印度兩次修改了GDP的統計方法,以市場價格而不是生產要素成本來計算GDP,2015年的那一次修改,讓印度的經濟增速從4.9%突然飆升至6.9%,經濟增速直接超越了中國。

當然,除了統計方法的更改之外,印度經濟最大的潛力在于其人口紅利,在13億人口中,有8億人是青壯年人口,勞動力人口平均年齡只有27歲,35歲以下勞動力占比65%。在全球主要經濟體中,印度的人口結構可以說是最富增長潛力的,相比之下,美國、歐洲、日本和中國等主要經濟體都受到人口老齡化的困擾。而且,印度人口一直保持較快增速,預計在不久的將來可能會超過中國,成為第一人口大國。

印度這種穩定增長而且年輕化的人口結構,使得個人消費成為印度經濟的重要引擎,個人消費對GDP的貢獻達到了六成左右。不過,印度最近幾年的經濟改革,開始越來越顯出負面效應。2017年5月,印度實行新的商品與服務稅(GST),這是70年以來印度最大規模的稅改,不過,這場稅改使得大企業受益,但是很多中小企業倒閉,導致失業率快速上升。長期以來,印度的失業率一直保持在3%以下,是一個很健康的水平,但是稅改之后,印度的失業率大幅上升到6%以上,大量人口失業,最直接的后果就是導致消費能力下降,印度經濟最大的引擎熄火,增速出現斷崖式下滑也就毫不奇怪了。

歐洲經濟也是困難重重,歐債?;岳?,歐洲經濟就一直處于衰退邊緣,隨著最近幾年國際貿易環境惡化,歐洲經濟更是毫無起色。今年9月份,歐洲央行再度下調了明年的經濟增速預期,從此前的1.4%下調到1.2%。更令人擔憂的是,歐盟委員會對歐洲經濟領頭羊德國的經濟增速預期一路下調,從年初的1.8%下降到0.5%,在歐盟區排在倒數第二,僅次于意大利(0.1%)。歐盟委員會對德國悲觀看待的主要原因在于,全球制造業增速放緩導致訂單數量減少,考慮到德國的對外貿易依存度,德國的經濟復蘇要比預計耗費更長時間。

閱讀更多更全周刊內容請微信掃描二維碼成為中讀VIP,閱讀期期精彩內容!

版權聲明:凡注明“三聯生活周刊”、“愛樂”或“原創”來源之作品(文字、圖片、音頻、視頻),未經三聯生活周刊或愛樂雜志授權,任何媒體和個人不得轉載 、鏈接、轉貼或以其它方式使用;已經本刊、本網書面授權的,在使用時必須注明“來源:三聯生活周刊”或“來源:愛樂”。違反上述聲明的,本刊、本網將追究其相關法律責任。
已有0人參與

網友評論

用戶名: 快速登錄

《立冬》現已上線即刻前往 App Store 搜索“三聯生活節氣”體驗更多精彩。

《霜降》 《寒露》 《秋分》

微博@三聯生活周刊
微信:lifeweek
掃描下載三聯中讀App
三聯中讀服務號
黑色沙漠海怪公会怎么赚钱 家具油漆修复跟安装哪个赚钱 怀孕期间能做什么事情赚钱 魔兽装备分解赚钱 彩金捕鱼天鸽游戏中心 受重生炒股赚钱 恋战银月赚钱吗 皇家88游戏 4万块本金赚钱 赚钱宝复制不同设备缓存 明星江苏麻将攻略 网络捕鱼游戏平台出租 猪猪侠欢乐谷怎么赚钱 尚赫赚钱讲解 57157彩票首页 新闻头条赚钱太慢了